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[资讯].证券行业市场景气提升建议关注阶段性交易机会

2022年11月24日 狗爪豆财经网

证券行业:市场景气提升建议关注阶段性交易机会

情绪边际升温、催化行情演绎

证券板块估值/业绩与二级市场景气度密切正相关,具备强贝塔高弹性特征,券商Ⅱ走势与两市成交量高度一致。近期市场行情趋暖,上证综指一度突破年内高点,并创2018年2月6日来新高,两市成交量恢复至8月中下旬水平,在8500~9000亿之间震荡。实际上,进入11月份市场交投活跃度较10月改善明显,日均股基交易额环比+12%至8725亿元,日均两融余额站上1.56万亿元。市场景气度的提升是支撑板块行情演绎的主要推手。

市场景气度展望

流动性是A股市场活跃度的核心影响因素,从资金面的角度来考虑:一、外资。可以看到近年来外资持续流入,愈发成为A股市场上不容忽视的一股力量。截至12月2日,今年北上资金累计净流入超过1640亿元;Q320末数据显示,外资持A股自由流通市值比4.6%,参考日韩30%的水平,扩容空间仍值得想象。展望2021年,宏观经济持续恢复,人民币资产吸引力继续提升,外资有望加速流入。二、公募。新发基金规模看,今年前三季度达2.34万亿、同比+195%,Q320达1.28万亿、同比+301%。在银行理财收益率下滑以及净值化+打破刚兑影响下,居民理财向基金转移的趋势十分明朗。虽然明年公募新发规模在今年高基数上再次大幅提升的可能不高,但我们认为依旧会维持较高规模。三、整体。2021年A股流动性不会出现大幅度收缩下,市场较高景气度依旧可期。

资本市场深改持续

政策助力证券公司进入新一轮发展期:直融大时代的到来为券商打开全新增长空间。全面推行注册制利好大投行业务,试点T+0助力经纪业务持续活跃。而居民金融资产向风险资产转移的过程中,券商财富管理转型直接受益。两融业务中融券发展也是未来业务创新亮点,将为板块信用业务带来增量收入。券商从事的投融资中介业务,业已成为混业竞争的状态,头部券商资本实力更强、公司治理更完善,将有望持续受益政策红利倾斜。

投资建议

做大做强资本市场、打造航母级券商方向不变,头部券商在投融资中介业务的全面混业竞争中定力更足;同时中小券商打造差异化竞争优势刻不容缓,我们推荐优质龙头个股:前期受债券违约事件估值下杀的海通及数字化转型明显的华泰,同时基于市场景气度判断,建议关注自由流通市值较小/弹性较高的中金、中泰、国联。

风险提示:市场交投活跃度下滑、货币政策收紧、二级市场大幅回调。

机械行业:

政策推动制造业高质量发展,RCEP 签订迎来重大机遇

中国银河李良

固定资产投资进一步向好,工程机械高景气度有支撑

2020年1-10月固定资产投资增速同比上涨1.8%,增幅环比扩大1%。地产投资受益于竣工周期与销售端向好,同比增速6.3%;基础设施投资基本恢复至上年同期水平。1-10月份基础设施投资同比上升3.01%,涨幅比1-9月份扩大0.59个百分点。在“六稳”的目标指引下,预计基建仍将继续发力,成为稳增长的重要动能。

制造业PMI连续七个月处于荣枯线上,高端制造业资本开支提速

2020年10月的PMI为51.4,环比下降0.1个百分点,已经连续个八月高于荣枯线。制造业的景气度持续回暖带动投资加速,1-10月制造业投资增速为-5.3%,降幅环比收窄1.2%。高端制造业投资复苏更为强势,1-10月累计投资完成额同比增长10%,明显快于制造业整体。

RCEP的签订给机械制造业带来新机遇

11月15日,15个国家正式签订RCEP,取消部分关税和非关税壁垒。得益于协定签署,机械国产品出口销量将增加,进一步挤占国际市场份额;考虑到我国工程机械行业的核心零部件依赖进口,RCEP的签署有利于压缩制造成本。不同细分行业都将不同程度受益于协定的签署,高度看好RCEP的签署给我国机械制造企业带来的长期机会。

沿四大板块看好我国高端制造业的发展潜力

在基建和地产双驱动下,我们预计工程机械板块未来仍将保持较高景气度。由于电动车销量与整车带电量的增长驱动,以及扩产大幕拉开,我们预计未来锂电设备板块将呈井喷式增长。光伏板块仍处于快速成长期,市场驱动力和“十四五”规划将促进其未来五年的高速发展。半导体板块国内市场占比提升,先进制程有望加速国产替代。

投资建议

我们继续看好工程机械以及专用设备中的高端制造。在工程机械板块,推荐三一重工、恒立液压等具备内生增长动能,且受益于稳定投资预期的传统工程机械龙头。此外,我们也看好高端制造中国内已具有领先优势的光伏、锂电等龙头,如先导智能、捷佳伟创、迈为股份等。

风险提示:政策支持力度低于预期的风险。

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